在线学电脑（www.zxxdn.com）：苹果市值破万亿美元？多卖些iPhone6好了

[摘要]苹果2015财年iPhone销量增长52%，卖出2.56亿部iPhone，苹果市值就能破万亿。

苹果股价最近屡创新高，今年涨幅已达36%，其市值最高时已超过7000亿美元。对于苹果来说，这是一场惊天大逆转。2013年4月份时，华尔街已经放弃苹果，当时其股价还不及今天的一半。

许多人以为iPhone已经时过境迁，苹果失败命运已被注定，《纽约时报》甚至将苹果首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）与黯然谢幕的微软公司前首席执行官史蒂夫·鲍尔默（Steve Ballmer）相提并论。

可是今天，所有预言似乎都变得荒谬可笑。iPhone6成为智能手机市场上的“重磅炸弹”，在最新财报中，苹果称正卖光其能够生产的每部iPhone6，而苹果能够生产很多iPhone。凯基证券(KGI Securities)分析师郭明池(Ming-Chi Kuo)最近预测，在假日购物季所在的这个季度，苹果iPhone出货量可达7150万部。

如果苹果能够销售足够多的iPhone，其年销量增长率将达40%。可是即使如此，人们再次认定，iPhone为苹果创造的机遇即将终结。他们认为苹果只能从当前的用户产品升级中获益，也有人担心iPhone升级周期可能会十分漫长。而苹果在尽可能多地出售iPhone后，最后难保不会“撞墙”。但苹果已经证明，iPhone是一种强大的产品，尽管对其预期下降，但它依然可以继续成长。

与iPhone5不同，苹果的最新产品能够产生一种令人兴奋的情绪，苹果还有自己的锦囊妙计。苹果计划于明年年初推出智能手表Apple Watch，摩根士丹利预计，苹果手表可销售出3000万块。以每块平均400美元的保守价格计算，这也可为苹果带来120亿美元收入。苹果2013年营收1830亿美元，这意味着智能手表将帮助苹果营收增长7%。

有许多谣言称苹果正欲推出新iPad，那可能推动iPad销量增长。不过，坦诚地说，这可能影响Mac的销量，因此新iPad可能不会给公司营收带来太大增长。苹果还有移动支付系统Apple Pay，它也将为苹果带来部分额外收入。

即使你认为这些新产品带来的收益都很少，但苹果推出新产品带来的心理影响却十分巨大。很容易看到，苹果正一次次打造激动人心的时刻。以前，当苹果推出新产品时，每个人都在谈论它正在变成市值上万亿美元的超级公司。但这次我们却几乎没有听到类似言论，这让人觉得有些怪异。如果其他人无法预言苹果可能成长为市值万亿的庞然大物，我们可以提供证据证明它能行。

苹果的市盈率（P/E ratio）为18倍。所谓市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股股票收益（EPS）得出。苹果以前的市盈率为15倍，与历史平均值相近。我们可以用这两个数字证明苹果的价值。

此外，我们原本还可以使用市销率（P/S）标准来衡量苹果价值。市销率是用总市值除以主营业务收入股价除以每股销售额得出，市销率越低，说明该公司股票目前的投资价值越大。但苹果股价通常以收益来判断，而非销量。

如果苹果市值达到1万亿美元，鉴于其目前共有58.6亿股股票，其股价需要达到170美元。股价170美元和18倍的市盈率，意味着苹果每股股票收益要达到9.47美元，那就相当于苹果净收入要达到555亿美元。若以股价170美元和15倍的市盈率计算，苹果每股股票收益要达到11.4美元，那意味着苹果净收入要达到669亿美元。

在2014财年，苹果每股股票收益为6.49美元，意味着苹果净收入为395亿美元。因此，若想净收入达到555亿美元，苹果每股股票收益要提高40%。净收入要想达到669亿美元，苹果每股股票收益要增长70%。苹果股票每股收益可能增长那么多吗？一切都有可能！

谷歌过去12个月的营收为679亿美元。要想达到1万亿美元市值，苹果的盈利金额需要接近谷歌。维基百科利润追踪页面显示，石油巨头埃克森美孚2008年曾创下最高年盈利纪录，通胀调整后其所获利润为500亿美元。

而要想成为市值万亿美元的公司，苹果利润必须在500亿美元的基础上增加170亿美元。这很困难，对于苹果来说，要想达到这个目标，它需要非常依赖iPhone。

尽管营收呈爆炸性增长，但苹果利润增长却大幅下降。2014年，苹果净收入增长6.6%。2013年，苹果净收入增长比前一年下降11%。2012年是苹果盈利最高的年份，利润增幅达61%。在这一年，苹果利润达到417亿美元，成为该公司史上第七个盈利最高的年份。

这也就是为何市盈率对苹果来说至关重要的原因。当苹果盈利下降时，其股票价格也会下跌。而当苹果盈利开始增长时，股票也随之上涨。人们可以对苹果股价波动给出各种解释，但实际上理由就是这么简单。

苹果2012年盈利如此之高，它做了什么？iPhone销量呈爆炸式增长，精致的iPad成为主流，销量巨大，利润丰厚。2013年，iPhone的热度有所消退，苹果开始销售iPad Mini，但其利润比iPad或iPhone都低。

分析师预测，苹果将于2015财年中期实现反弹，成为其盈利最多的一年。雅虎财经预测，苹果2015年股票每股收益可达7.72美元，华尔街预测其2016年可达到8.51美元。如果苹果公司股票数量保持不变，那意味着其2015年净收入可达450亿美元，2016年净收入为499亿美元。尽管这两个数字都令人印象深刻，但按照当前市盈率计算，任何一个都不足以推动苹果市值达到1万亿美元。

那么我们凭什么认为苹果市值能达到1万亿美元呢？苹果惊人的利润增长主要受到iPhone驱动，iPad与Mac也可能做出部分贡献。苹果智能手表Apple Watch也将开始成为苹果利润增长点，但只有iPhone才能真正推动苹果底线上升。如果苹果想要成为市值1万亿美元的公司，它需要将其iPhone的净利润从160亿美元增加到200亿美元。

让我们仔细计算下，苹果iPhone的平均售价为600美元，每部手机的净利润为225美元，也就是35%的利润率。要想净利润达到200亿美元，苹果需要出售8880万部iPhone。如果苹果保持18倍的市盈率，它需要在7100万部iPhone销量基础上再增加1780万部，利润可增加40亿美元。

但是将iPhone销量提高8880万部非常困难。苹果2014财年销售iPhone 1.69亿部，比前一年增加了13%，即多卖了1900万部。在2014财年基础上增加8880万部，意味着苹果每年要售出2.56亿部iPhone，销量需在今天的基础上增长52%。

即使最乐观的分析师也不会做出苹果iPhone销量会有如此爆炸式增长的预测。投行与资产管理公司Piper Jaffray分析师基尼·明斯特（Gene Munster）预计，在2015财年，苹果iPhone销量为1.945亿部，2016财年可达到1.995亿部。而这样的销量显然也不足以推动苹果成为市值上万亿美元的大公司。

在全球智能手机市场上，苹果所占市场份额仅12%，因此其还有足够大的增长空间。但是对于苹果来说，这种增长也十分艰难。因为苹果以销售高端手机为主，而智能手机市场的主要增长点却是中低端手机。但是如果时间足够，苹果应该不难实现iPhone销量增长52%的目标。

为了市值达到1万亿美元，苹果的净收入需要达到550亿美元到660亿美元，这已经打破纪录。而为了获得这些盈利，苹果可能每年需要多卖7000万到9000万部iPhone，这是个巨大挑战，但并非不可能。

还有其他方法帮助苹果市值增至1万亿美元吗？

苹果可以回购股票，流通的股票数量减少意味着每股股票收益更高。但这并不容易，假设苹果利润以持续稳定的温和方式增长，要想市值达到一万亿美元，它将不得不回购10亿股股票，或公司17%的股票，它们的价值达到1180亿美元。苹果手中有现金1550亿美元，每年预留500亿美元自由现金流即可，为此苹果有能力这样做。但是许多人会说，这并非利用公司现金的最好方式。

此外，苹果智能手表Apple Watch可能成为怪物式的“现金奶牛”，iPad可能卷土重来，苹果可能开始出售电视并获得巨额现金，它还可能进入“物联网”行业，并产生令人疯狂的利润。这些假设似乎都不太可能，但你也不能肯定其能否翻盘。

此外，苹果的股票也足够奇怪！它们可能毫无缘由地上下波动，很难做出解释。投资者可能突然追捧苹果，推动其股价上涨；苹果智能手表Apple Watch可能就是一枚哑弹；投资者将会担心苹果不能创新，以至于其股价暴跌，即使苹果公司依然在扩张。

但是，假设苹果股票波动行为是合理的，基于以上数字计算，苹果市值最终很可能达到1万亿美元。它只是需要多几年时间发展，或者多卖些iPhone。